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风险提示：单一估值方法对某些时期周期股估值不适用等。报告正文1．估值方法概述1.1股票估值理论：相对估值法和绝对估值法股票的估值方法主要分为相对估值法（市盈率PE法、市净率PB法、市销率PS法、市现率PCF法以及企业价值倍数EV/EBITDA）和绝对估值法（股利贴现模型DDM、自由现金流折现模型DCF）。相对估值法是将目标公司与可比公司对比，用可比公司的价值衡量目标公司的价值；绝对估值法是通过对上市公司历史、当前的基本面分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。

一位上市公司会计人员告诉记者，如果没有函证，又没有说明正当理由的，只能说明审计工作做得不好，没有将风险控制到可接受的一个水平。今年4月，证监会通报了2017年度审计与评估机构检查处理情况。其中指出，一些审计机构对函证、监盘等基础性审计程序缺乏足够认识，程序执行流于形式，相关执业问题突出。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考LPR定价，促进实际贷款利率下行，应该是未来一段时间央行的政策导向。“目前MLF利率已经成为LPR的一个重要参考基准，形成了较好的货币政策和市场利率之间的传导路径，未来除了要继续完善这个路径之外，还要特别打通传导的‘最后一公里’，要强化商业银行按照LPR的水平制定实际利率水平，让货币政策意图能够在实体经济中得以实现。”中商智库首席研究员李建军建议。

1.2 PE和PB估值法三大驱动因素：ROE、g、r我们首先从理论上分析，寻找PE和PB的重要决定因素。理论基石：剩余收益估价模型。1995年，奥尔森以DDM模型为基础，建立了公司权益价值与会计变量之间的关系，提出剩余收益估价模型。所谓剩余收益（RI）是指公司的净利润与股东所要求的回报之差。其基本观点认为企业只有赚取了超过股东要求回报的净利润，才算是获得了真正的剩余收益。

三是，传统模式下，银行仅将特大核心企业视为供应链核心企业，如某大型股份制银行准入的全国核心企业仅有1500余家，年营业额均在百亿以上；而众多经营业绩好、产业链层级多的大型企业尚未被视为核心企业进行开发。这主要是因为相较于信用评级高、行业影响力大、信息化程度较高的特大型企业，众多大型企业及其链属企业分布较为分散，当地银行，尤其是中小银行缺乏足够手段来验证上下游企业的贸易真实性，融资风险高。

最终，证监会没收立信所业务收入90万元，并处以270万元的罚款，对邹军梅、程进给予警告，并分别处以10万元顶格罚款。8月两大审计机构累计罚单近千万本月以来，证监会已对两家审计机构进行处罚，累计罚没款近千万。除了本次对立信罚没360万元外。另一宗案件是，8月3日证监会对大华会计师事务所开出的行政处罚决定书。因其在2013年至2015年对佳电股份财务报表审计过程中未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载，被证监会下达“没一罚三”的处罚决定，合计罚没600万元。证监会还对相关审计报告的注册会计师张晓义，证监会给予警告，并处以10万元的罚款；对2014年的签字注册会计师高德惠以及2015年的签字注册会计师谭荣，证监会给予警告，并对二人各处8万元罚款。