JXX.ccom
添加时间：
李豫泽其实非常有幸，之前跟飞总一起参加一个会议的时候，我们一起探讨了这样一个话题，其实非常有意思的是以往我们研究违约这样一个问题，买方也就是基金或者保险他们可能会更为专注一点。其实像今年违约这么多之后，作为卖方来说，研究违约的价值就慢慢凸显了。因为我们更多的是从共性里面去挑出它存在的一些内生的基因密码，那这样一些基因密码，实际上是有助于我们来理解，这样一些微观主体在经营过程中存在什么样的瑕疵，可能会放大它的信用风险。非常有趣的是，我们以2018年作为一个节点来看，2014年到2017年这样一些违约主体，基本上我们可以看到它的经营情况都不是那么的好，资不抵债的这样一些企业数量是非常多的。但是我们回顾2018年到现在发生的一些违约主体，更多的实际上还是一些比较好的企业，比如说像盾安，它其实承接了当地非常多的一个就业，而且资产质量也没有想象中的那么差，今年的这样一些违约，我们更多的定性的把它归纳为一些信用风险，也就是说你在滚动债务的过程当中可能会出现一些掣肘的地方。对于这样一些主体，实际上我们可以从几个方面来看它存在的一些特征。
建行、工行等国有大行是RMBS的发行主力，部分城商行也加入其中。目前存量的393单RMBS中，建行的建元系列占了130余单，工行的工元系列占了64单。从整个银行ABS发行看，2019年上半年，建行、招行、工行、农行和兴业银行发行CLO分别为642.39亿元、318.92亿元、292.85亿元、259.77亿元、234.03亿元，为发行规模最大的五家银行。
移动K歌领域是否真的还能有长足发展空间？丁道师称，移动K歌的风口早已过去，相比其他风口行业例如共享单车、互联网金融、区块链，全民K歌与唱吧定位不可能完全大众化，两者都是很小的产品。唱吧转向？拥有线上入口的唱吧，在2017年开始着重占领用户的唱歌场景。
徐寒飞因为本轮违约说白了可能就是在中国的信用债这个历史上应该来讲可能是最剧烈的一次，或者根据我这么多年的一个观察来看，因为过去是零零星星是有，最后其实几年之后又兑付了，那么今年实际上跟过去的走法还不太一样，而且甚至我们还看到了就是说股票市场实际上也出现了暴跌，有一个非常详细的统计，就是现在我们的总市值在30亿以下的上市公司已经接近1400家了，因为大部分公司都只能算一个小公司，那么这个时候它的负债能力是有一个大幅的下降，就融资能力出现大幅的下降了，因为过去可能相当一部分的我们讲债券投资人，他是基于发行人的这个融资能力去买它的债。那么现在实际上我们看到股票市场的暴跌实际上就是一套新的一个风险传染的路径，就是说因为你的整个股票市值大幅的下降，使得大家对你的融资能力发生了怀疑，这个时候也会影响到他对整个这个信用债的定价或者估值，那么也就是说上市本身是一个好事，因为大家都要去上市，它是一个融资的一个门票，现在反而变成了坏事。坏事坏在什么地方？就是因为你上市了，所以说你的融资能力比较强，所以你借了很多钱，那么现在你股票跌了，然后你又没办法再融资，整个融资环境又出现了恶化，所以在这个时候反而变成一个坏事，我们现在没有办法统计非上市的企业跟上市的企业之间违约率的这个差异，但是至少目前来看的话，大家现在逐渐开始关注到这一类上市的这种主体，他的违约风险开始增加了，也就是说上市主体更容易出现过度负债的这个情况。所以我呢也比较同意豫泽的观点，觉得可能目前我们看到的信用违约的状况，以及信用利差再次扩大这个迹象的，有可能是再起一波，实际上2018年一开始出现了信用利差一个大幅的扩张，一直持续到6月份，中间有一个回落，现在有可能是第二轮回落。第二轮持续多长时间，很难讲，因为外部的融资环境、内部融资环境，如果没有明显改善，我觉得持续时间可能会比较长一点。内部融资环境就是豫泽说的，总量可能达到20万亿左右的非标资产压缩，它在两年之内要完成，它形成了巨大的融资的缺口，用什么东西来去弥补。外部融资环境是说我们看到的，比如美元的走强，美国的加息，美国的货币政策周期收紧，包括贸易战所带来的未来可能中国的出口增速的一个明显的回落，这些东西都是可能会使得整个企业外部融资环境出现恶化的一些风险点。所以两个东西合在一起，确实我觉得未来半年这种信用债所面临的融资的环境，还是不是特别乐观的，整个信用风险还没有说需要有一个特别大的拐点出现，而且这个东西你说靠货币政策或者财政政策，或者说什么其它的政策也好，而且逆转这个趋势，我觉得可能性目前看也不大。
Lily记得一个细节，6号进餐厅用餐时，她发现酒店G.O（ClubMed 工作人员）拿着消毒液站在餐厅门口，要求每个进入餐厅的住客使用。“这是我第一次遇见强制客人使用的情形。我因为已经洗过手，当场拒绝了，但是看到G.O很不情愿。”这个细节事后让Lily反复回味，这是否意味着度假村已经知情但是刻意隐瞒？
俄罗斯很可能会在新一代“雅克”系列战机的基础上进行进一步升级，此前就有过雅克-43和雅克-201的方案，日后出现能比肩F-35B的战机也不是没有可能。3万吨级的“小平顶”就完全可以携带20架垂直起降战机，这样一艘战舰对前线的支援能力可能不逊于“库兹涅佐夫”号航母。俄军虽然也能用护卫舰或潜艇向远距离的目标发射巡航导弹，但是火力密度是远远不够的。另外，它也会为俄军强大的潜艇部队提供有效的掩护。
